Le zine du Web

L'heure est à l'hésitation lundi sur les marchés d'actions européens.

Après s'être pour la plupart hissés jusqu'à de nouveaux plus hauts annuels hier soir, les principaux indices de référence du Vieux Continent évoluent dans grande tendance autour de leurs points d'équilibre. Les scores s'étagent entre -0,3% sur le FTSE100 de Londres, incapable de préserver le seuil des 4400 points, et +0,4% sur l'AEX d'Amsterdam.

Aucune donnée statistique américaine ne viendra troubler le calme ambiant cet après-midi.

De ce côté-ci de l'Atlantique, Eurostat a indiqué à la mi-journée que les prix à la production industrielle en zone euro avaient progressé de 0,1% au mois d'octobre, enregistrant en rythme annuel un gain de 0,9%. Hors énergie, ils restent stables sur un mois et progressent de 0,2% sur un an.

L'Office statistique des Communautés européennes a par ailleurs fait le point sur le chômage au mois de novembre, inchangé à 8,8% de la population active de la zone euro au mois de novembre, contre 8,5% un an auparavant.

Alors que le britannique Scottish & Newcastle a dévoilé ce matin ses résultats semestriels, on se penchera sur le segment brassicole.

Au titre des six premiers mois de son exercice 2003/04, S&N a réalisé un chiffre d'affaire de 3304 millions de livres sterling, en hausse de 17% en rythme annuel, pour un EBITDA de 510Mls£ (+16%) et un bénéfice d'exploitation de 411Mls£ (+14%).

Le groupe s'attend à dégager sur l'ensemble de l'année civile des résultats conformes aux attentes des analystes, perd 0,1% et estime que 2004 devrait être marqué par des conditions de marché 'raisonnables'.

L'action Scottish & Newcastle grimpe de 0,3%, tandis que SABMiller est stable à 587,5 pence. Interbrew se replie de 0,4% à Bruxelles, tandis que Carlsberg grimpe de 0,4% à Copenhague.

Les technologiques sont mitigées, comme le prouvent les scores de STMicroelectronics (-1,6%) et Infineon (+1,3%) du côté des semi-conducteurs, ou SAP (+0,2%) et Sage (-0,8%) aux logiciels. Sage a dévoilé un chiffre d'affaires annuel de 560,3Mls£ (+1,6%), pour un bénéfice d'exploitation de 155,9Mls£ (+13,2%) et un bénéfice imposable de 151Mls£ (+16,9%).

Les lundis sont généralement des journées plutôt calmes (sauf 'péripéties' géostratégiques durant le weekend) et cette entame de semaine l'illustrait parfaitement avec une volatilité modeste (même si le CAC40 a perdu jusqu'à -1,15%) et des volumes qui sont demeurés particulièrement creux (moins de 1,9MdsE échangés sur le CAC40).

Alors que Tokyo avait dévissé de -3,15% ce matin, les opérateurs ont pu rédouter qu'une nouvelle glissade du Dollar n'entraîne d'entrée de jeu les valeurs françaises dans une correction plus sévère que vendredi soir...mais le CAC40 s'est contenté de refermer un 'gap' laissé ouvert une semaine auparavant au-dessus des 3.433Pts.

La fermeté de Wall Street qui affichait d'entrée de jeu une progression inversement proportionnelle à la consolidation attendue (-0,5% sur le Nasdaq) a largement contribué à contrebalancer l'impact négatif d'un Dollar qui enfonce jour après jour de nouveaux planchers...mais à un rythme qui semble apparemment 'tolérable' puisque les vendeurs ne se précipitent pas (les gérants américains pourraient pourtant être tentés de matérialiser leur gain sur l'Euro...mais ils s'abstiennent de le faire avant d'avoir décortiqué le diagnostic de la FED attendu mardi soir vers 20H15 (19H15 GMT).

Un statu-quo sur les taux étant attendu, ce sont les 'glissements sémantiques' d'Alan Greenspan qui seront 'pesés au trébuchet': le jeu consistera surtout à mesurer dans quelle urgence la FED se sent en matière d'ajustement des taux (compte tenu d'un rythme de croissance qui excède de loin ses prévisions les plus optimistes).

A l'issue d'une journée vierge de toutes statistiques marco-économiques, c'est l'actualité des entreprises qui a régi les 'décalages' et les quelques traces d'effervescence observés sur certains titres.

Cap Gemini s'est distingué par un gain de +0,46% moyennant plus d'un million de titres échangé: d'après la dernière édition du Financial Times, Cap Gemini (associé au japonais Fujitsu) serait sur le point de remporter un contrat d'assistance technique de dix ans auprès du Trésor britannique (accord imminent qui porterait sur un montant compris entre 4 et 5 milliards de livres sterling).

Les financières étaient à la peine ce lundi.

à l'image de Crédit Agricole (0,65%...l'affaire Executive Life pourrait connaître des rebondissements inattendus, pas forcément au détriment des parties françaises d'ailleurs)Dexia (-0,8%), BNP Paribas (-0,9%) et Société Générale (-0,95%) puis d'AGF (-0,6%) et d'AXA (-1,4%) à l'assurance.

France Telecom a cédé in extremis un gain de +0,5% qui reflétait le bon accueil réservé au projet de loi portant sur la modification du statut de l'opérateur public (très faible mobilisation syndicale contre la révision débattue à l'Assemblée nationale) ouvrant la voie à la privatisation de l'opérateur historique. A noter que l'agence de notations Moody's a décidé de façon assez paradoxale de placer sous surveillance avec implication négative les notes de France Telecom et de sa filiale mobile Orange.

Malgré un avis favorable de Dresdner Kleinwort Wasserstein (DKW), qui a relevé sa recommandation à 'renforcer' et porté son objectif de cours à 71 euros, Lafarge a reculé de -1,4% à 66,25E. Le cimentier a fait part de son intention de se retirer des Bourses de Londres, Düsseldorf et Francfort, compte tenu d'une liquidité très limitée sur ces places boursières depuis plusieurs années. Les radiations devraient intervenir aux environs du 9 janvier 2004 pour la bourse de Londres et dans le courant du premier semestre 2004 pour les bourses de Düsseldorf et Francfort.

Michelin a poursuivi son 'rally haussier' amorcé vendredi (+2,4%) sans que la société ait diffusé de communiqués pour expliquer cet engouement singulier: toutes les hypothèses sont envisageables (études favorables, évolution du statut...) et les opérateurs ne devraient pas tarder à être fixés (ni l'évolution du Dollar, ni celle du pétrole ne plaident pour une hausse du titre depuis quelques jours).

L’amendement Strauss-Khan sur la fiscalité de l’assurance-vie, adopté dans le cadre de la loi de Finances pour 1998, prévoit le maintien d’une fiscalité avantageuse pour les contrats d’assurance-vie dénommés contrats DSK.

L’actif de ces contrats doit être investi à hauteur de 50 % au moins en actions françaises cotées au Règlement Mensuel, Comptant et Second Marché, et sur ces 50 %, 5 % au moins en titres non cotés ou cotés sur le Nouveau Marché ou sur le Marché Libre.

Le projet de loi de Finances 1998 prévoit, pour les contrats d’assurance-vie souscrits après le premier janvier 1998, une imposition des revenus financiers sur la base d’un taux de 7,5 % (au-delà de certains plafonds), aux cotés des prélèvements sociaux CSG, CRDS. Les contrats d’assurance DSK, visés par l’amendement Strauss-Khan, détenus plus de huit ans, seront exonérés de cette nouvelle imposition (de 7,5 %), restant toutefois soumis aux prélèvements sociaux CSG, CRDS.